本文转载自公众号：凤凰网旅游

　　与半年报业绩披露的热度相比，各旅游企业的业绩可谓是“一首凉凉”。

　　截至9月1日，在凤凰网旅游所选的2020上半年上市旅游企业业绩榜单中，共39家文旅企业总营收为621.4亿元，总营收增长率为-58.71%，同期，39家文旅企业净利润总和为亏损19.49亿元。

　大企业找钱扩张

       在旅游业的的整个大盘子里，持有重资产的文旅地产企业占到了冰与火的两级。净利润亏损前三的复星旅游文化、首旅酒店、新华联几乎全都是重资产持有为主。

       这些企业的项目资产为企业全权持有，而在文旅模式开发过程中，其本身投资周期长、回报慢的特点也让这种企业无法短时间内无法实现盈利。在疫情使得人们被迫禁足之后，单一的盈利方式在短时间内被破坏，加之人力成本、园区运营的开支无法及时得到营收的填补，企业一时之间处于岌岌可危的境地。

　　复兴旅文净利润亏损额排名第一，旗下三亚亚特兰蒂斯以及多个营收项目在今年上半年录的巨量亏损。不过，背靠复星系的辽阔版图成为复星旅文兜底的王牌，上半年，复星旅文拟发行70亿CMBS（商业抵押支持证券）用于日常运营及还债，其中68亿元的利率为5%。此外，复星旅文也充分看好下半年的旅游业发展，其公告称，自7月全球业务陆续重启运营以来，截至8月15日，ClubMed全球共26家度假村恢复运营，预计2020年底之前重开大部分度假村。

　　随着宏观经济环境以及供需关系的变化，酒店业内部结构也在旅游业停摆的这个过程中调整，经济型酒店向中高端型升级成为现阶段发展趋势。首旅酒店上半年的举动很大程度印证了酒店业发展的趋势，尽管受到疫情严重冲击，首旅酒店仍坚定推动全年800-1000家开店计划。2020年上半年，新开店数量为250家，其中90家为中高端酒店，占新开店比例36%。然而，分析其逆势扩张的原因依旧不外乎首旅酒店背后有大股东首旅集团的支持。

　　与前两家文旅企业的出身相比，同样是重资产持有的新华联却没有好的命数，继今年5月13日, 新华联联合中国国际金融股份有限公司推进战投的引入之后。知情人士称，目前新华联依旧在筹划出售旗下重资产以回血自报。

　　得益于地产+文旅的两条腿走路战略，华侨城成为榜单业绩中最好看的一家。细化分析其半年报，171.08亿营收中，旅游综合行业收入99.49亿，超地产业务收入。不过，68亿的地产收入毛利率为80.71%，而旅游业务毛利率则为37.66。此外，储备粮食过冬也成了华侨城当前首选，据不完全统计，华侨城上半年发行多笔中期票据、美元债券，而其利率仅为4.5%。

　　亏损与实现净利润为正的文旅地产企业之外，旅行社、传统的地域性景区上市企业、与酒店业务企业占到整个旅游业营收的半壁江山。这其中传统的地域性景区上市企业可大致以曲江文旅、丽江股份、桂林旅游为代表，分析其亏损原因，也不外乎这类企业大多依赖于单一的门票经济收入模式，疫情之后此类企业均全部录得亏损。

　　值得一提的是，借免税政策的东风，中国中免成为业绩爆发中的“黑马”，在商旅服务、入境、跨境旅游服务同样被停滞后，凭借独有的免税招牌，中国中免实现7.8亿元的净利润。

　　旅行社方面，中青旅、凯撒旅业、同程艺龙涵盖着线上与线下的旅游业务，以这三家企业为对比，黑天鹅让线下业务断裂之后，线上成为新的增长点。不过，有观点认为，同程艺龙相比线下旅行社业绩较好的原因为，面向C端的业务中，多年的下沉市场为线上业务反哺了流量。

　　在一片凄凄惨惨戚戚的业绩声中，找钱、储量过冬成为文旅企业大的动向。而行业更多的成员依旧手足无措。然而，随着国家政策对旅游行业的纾困，跨省游恢复以及景区免票、各地发放文旅消费券等提振旅游业复苏的举措，旅游企业业绩也将迎来上升期。

复苏的机遇？

　　在已披露的39家企业净利润比率中，虽有七家净利润实现正数，但净利润同比数值下跌100%—200%区间内的企业居于多数。毫无疑问，一“疫”之后，亏损成为旅游企业共有的标签。

　　黑天鹅降临，旅游业不可避免的受到波及。在2020后续所剩不多的几个月里，旅游业的业绩真的能迎来复苏吗？

　　中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏对凤凰网旅游表示，从当下来看，虽然旅游业在八九月份取得一定恢复，但与去年同期相比，差距还是很大。特别是入境旅游和出境旅游这个这两大市场基本处于归零状态，这种情况下，全国旅游行业的恢复，受到重大的影响，体现在国内旅游方面，暑期也估计灰只恢复了百分之五六十，跟去年同期相比，预计下半年总体回复也超不过五六十。

　　实际上，十一黄金周成为行业复苏的拐点所在。据文化和旅游部消息，2019年国庆七天全国共接待国内游客7.82亿人次，同比增长7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。

　　在充满不确定性的下半年中，后半年旅游业能否真正复苏取决于十一黄金周的客流量。刘思敏认为，通常说来十一黄金周的营业收入要佔到全年旅游业营收的15%左右，所以如果今年十一黄金周不及去年，或者是与前年持平，那今年下半年旅游业复苏形势并不乐观。

　　刘思敏表示，目前疫情控制确实取得比较显著的成绩，行业总体发展态势也较好，十一黄金周的表现，要达到去年是不太可能，但会比今年暑期要好很多。